Na bijna een jaar van agressieve renteverhogingen vertoont de arbeidsmarkt eindelijk tekenen van afkoeling en is het aantal nieuwe werknemers gedaald tot het laagste punt in twee jaar.

Zoals we eerder vermeldden, ligt de nadruk vooral op de vraag wanneer de Fed de rente zal verlagen op de arbeidsmarkt.

Uit de niet-agrarische loongegevens van december blijkt dat de renteverhoging van de Fed zijn vruchten heeft afgeworpen.

Bovendien koelde de looninflatie, tot grote vreugde van de markt, in december aanzienlijk af: de gemiddelde uurlonen stegen met slechts 0,3% op jaarbasis, en de uurlonen stegen met het langzaamste tempo op jaarbasis sinds augustus 2021.

Tijdens een persconferentie na de renteverhoging in december benadrukte Fed-voorzitter Powell dat de lonen juist de cruciale kwestie zijn in de strijd tegen de inflatie in 2023.

En uit de notulen van de decemberbijeenkomst die afgelopen woensdag is vrijgegeven, blijkt dat FOMC-deelnemers van mening zijn dat het handhaven van een hoge loongroei de kerninflatie in de dienstensector (exclusief de woningbouw) ondersteunt, en dat het daarom noodzakelijk is om het evenwicht tussen vraag en aanbod in de economie verder te bevorderen. arbeidsmarkt om de druk op de loonsom te verminderen.

De aanzienlijke afkoeling van de looninflatie levert nieuw bewijs dat de inflatie verder vertraagt ​​en maakt de weg vrij voor de Federal Reserve om het tempo van de rentestijgingen te vertragen.

 

Het werkloosheidscijfer zal scherp stijgen

Hoewel de arbeidsmarkt aanzienlijk is afgekoeld, overtrof de toename van 223.000 banen voor de achtste maand op rij de marktverwachtingen.

Achter dit ogenschijnlijk “solide” rapport over de niet-agrarische loonlijsten wordt echter over het hoofd gezien dat de werkgelegenheidsgroei volledig het gevolg is van het feit dat veel mensen meerdere banen hebben.

In december waren er 132.299.000 voltijdwerkers in de Verenigde Staten, maar tegelijkertijd steeg het aantal deeltijdwerkers met 679.000 en het aantal mensen met meerdere banen met 370.000.

De afgelopen tien maanden is het totale aantal voltijdwerkers met 288.000 gedaald, terwijl het aantal deeltijdwerkers met 886.000 is toegenomen.

Dit betekent dat het aantal niet-agrarische loonlijsten in december negatief had moeten zijn, gebaseerd op het werkelijke aantal mensen dat nieuwe banen krijgt!

En het ‘overdreven’ rapport over de niet-agrarische loonlijsten lijkt mensen verblind te hebben; de economie zal waarschijnlijk de eerste tekenen van een recessie vertonen.

Als we naar de historische gegevens kijken, blijkt dat de arbeidsmarkt zelf een achterblijvende indicator is en dat snelle opwaartse bewegingen in de werkloosheidsgraad de neiging hebben zich voor te doen wanneer renteverhogingen stoppen of het monetair beleid verschuift naar renteverlagingen.

Dit betekent dat de werkloosheid in de loop van het jaar waarschijnlijk scherp zal stijgen nadat de Fed stopt met het verhogen van de rente.

Economen van de Bank of America voorspellen zelfs dat het werkloosheidspercentage dit jaar zal stijgen van 3,7% naar 5,3%, wat neerkomt op 19 miljoen mensen zonder werk!

 

De verwachting is dat de hypotheekrente zal dalen

Als gevolg van de vertraging van de arbeidsmarkt en de looninflatie zijn de verwachtingen op een renteverhoging door de Fed afgenomen. De markt verwacht nu een renteverhoging van 25 basispunten in februari, oftewel 75,7%.

De rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties is in een week tijd ook met meer dan 30 basispunten gedaald, en de hypotheekrente zal naar verwachting verder dalen.

Naarmate de neerwaartse trend in de inflatie zich verstevigt, zullen de ogen van de Fed in latere fasen op de arbeidsmarkt gericht zijn.

Ellen Zentner, hoofdeconoom bij Morgan Stanley, benadrukte ook dat de arbeidsmarkt waarschijnlijk de volgende belangrijke indicator zal zijn, en niet de CPI.

 

Naarmate de arbeidsmarkt afkoelt, zal de inflatie sneller dalen en zal de hypotheekmarkt zich beginnen te herstellen.