CPI laat algehele afkoeling zien

Op donderdag 11 juli publiceerde het ministerie van Arbeid gegevens waaruit bleek dat de jaar-op-jaargroei van de CPI in juni vertraagde van 3,3% in mei naar 3%, lager dan de verwachte 3,1%. Dit is de laagste groei sinds juni vorig jaar en markeert de eerste negatieve maand-op-maanddaling sinds mei 2020, met een daling van 0,1%.

De kern-CPI groeide met 3,3% op jaarbasis, lager dan de verwachte 3,4%. De maand-op-maandgroei bedroeg 0,1%, de kleinste stijging sinds augustus 2021. Deze onverwachte vertraging van de data heeft ongetwijfeld een flinke dosis vertrouwen in de markt gebracht, wat wijst op een algehele afkoeling van de inflatie.

De inflatiecijfers voor zowel goederen als diensten zijn op jaarbasis gedaald. De prijzen voor goederen bereikten een nieuw dieptepunt sinds 2020 en daalden met 1,8% op jaarbasis.

Opvallend is dat de huizeninflatie binnen de kern-CPI ook steeds sneller afneemt.

De woninginflatie daalde in juni op jaarbasis naar 5,16%, een daling ten opzichte van 5,41% in mei. Dit is het laagste niveau sinds mei 2022. De huurinflatie steeg met 5,07% op jaarbasis, een daling ten opzichte van 5,30% in mei. Dit is het laagste niveau sinds april 2022.

Zijn er renteverlagingen op komst?

Na de publicatie van de gegevens daalden de rendementen op staatsobligaties. De laatste 10-jarige staatsobligatie bereikte een dieptepunt van bijna drie maanden.

De dollar en goud vertoonden eveneens overeenkomstige reacties. Door marktaanpassingen ondervonden sterke Amerikaanse techgiganten zoals Nvidia, Apple en Microsoft echter recentelijk aanzienlijke koersdalingen. Daarentegen zagen smallcaps die al lang stagneerden een terugval, met de Russell 2000-index die in één dag met 3,6% steeg. Ondertussen daalde de eerder sterk stijgende Nasdaq-index met 2% en daalde de S&P 500-index met 1,4%.

Uit gegevens blijkt dat de prestaties van vandaag het grootste dagelijkse verschil tussen de Russell 2000-index en de Nasdaq vormden sinds 1986.

Aan de andere kant heeft de markt de waarschijnlijkheid dat de Federal Reserve de rente vanaf september verlaagt verhoogd van ongeveer 70% vóór de publicatie van de cijfers naar meer dan 90%. Slechts 7,3% gelooft dat er geen renteverlaging zal plaatsvinden.

Bovendien verwacht de markt 2-3 renteverlagingen voor het hele jaar, met een waarschijnlijkheid van 46,6% dat er drie renteverlagingen zullen plaatsvinden.

Economen en marktwaarnemers hebben ook hun vertrouwen uitgesproken in de renteverlagingen van de Fed, waarbij JPMorgan de verwachte renteverlagingstermijn heeft verschoven van november naar september. Te midden van alle verwachtingen van renteverlagingen lijkt het slechts een kwestie van tijd.

Trump als X-Factor?

Politieke onzekerheden kunnen de komst van renteverlagingen echter compliceren.

Volgens berichten zou een renteverlaging door de Fed in september gezien kunnen worden als een gunst aan de zittende president Biden. Als Trump de verkiezingen in november wint, zou dit politieke represailles kunnen uitlokken.

Hoewel Powell aanvankelijk door Trump werd benoemd tot voorzitter van de Fed en vaak wordt omschreven als een geregistreerd Republikein, beschouwt Trump Powells beslissingen nog steeds als politiek gemotiveerd. Republikeinen in het Congres hebben Powell ook gewaarschuwd tegen renteverlagingen vóór de verkiezingen in november. Henry, voorzitter van de House Financial Services Committee, verklaarde: "Iedereen wil een renteverlaging... maar ik denk dat een renteverlaging in september als politiek zou worden gezien."

Bovendien hebben Republikeinen in het Congres Powell gewaarschuwd de rente niet te verlagen vóór de verkiezingen, omdat dit anders als een politieke daad zou kunnen worden gezien. Fed-voorzitter Powell benadrukt dat beslissingen strikt gebaseerd zullen zijn op data en economische vooruitzichten, en niet op politieke factoren.