23-04-2022

De Fed meldde in haar laatste notulen dat ze in mei officieel zal beginnen met het inkrimpen van haar balans en voorspelde dat dit wel eens de grootste ooit zou kunnen zijn. Nadat de Federal Reserve de renteverhogingscyclus was gestart, is het plan om de balans te verkleinen ook op de agenda gezet. Sommige leners staan ​​misschien vreemd tegenover de plotselinge "krimp van de balans". Toen COVID-19 in 2020 uitbrak, begon de Federal Reserve grote hoeveelheden obligaties op te kopen, met als doel de economie te stimuleren door geld in de markt te injecteren. Dit proces staat bekend als QE (Quantitative Easing) beleid. Het meest directe resultaat van QE-beleid is een verlaging van de rente en een toename van de marktliquiditeit. Door middel van QE-beleid is het uiteindelijke doel van de Fed om de rente te verlagen door geld aan de markt toe te voegen, en zo het doel van het stimuleren van de economie te bereiken. De afgelopen twee jaar zijn de stijgende aandelenmarkt- en huizenprijzen, en de lagere hypotheekrente allemaal veroorzaakt door QE-beleid.

Een krimpende balans kan worden gezien als een omgekeerde operatie van het QE-beleid. Het directe doel ervan is om het aantal balansen aan beide zijden tegelijkertijd te verkleinen, om zo het doel van het verminderen van de geldcirculatie te bereiken, wat ook een tegengesteld effect van het QE-beleid met zich meebrengt. Het neveneffect van QE is vaak inflatie, en de huidige inflatie is "hoog". Nadat de Fed de rentetarieven heeft verhoogd, moet ze dus de krimpende balans opvoeren en de inflatie "dubbel remmen".

Er zijn drie belangrijke manieren om de omvang van de obligatieaankopen te beperken: obligaties rechtstreeks verkopen en toestaan ​​dat activa automatisch worden afgelost bij vervaldatum (aflossing), dat wil zeggen, herinvesteringen bij vervaldatum stopzetten.

Alle drie methoden kunnen worden gebruikt om de omvang van de balans te verkleinen, de hoeveelheid geld in omloop te verminderen om zo de rente te verhogen, en de inflatie onder controle te houden.

De laatste krimpronde vond plaats tussen 2017 en 2019. Het duurde heel lang voordat de balans begon te krimpen na vier renteverhogingen in 2015. En het duurde een heel jaar voordat de Fed het maximale rentetarief van 50 miljard dollar per maand bereikte.

Deze krimp zou in drie maanden van nul naar $ 95 miljard kunnen gaan. De markten verwachten jaarlijkse bezuinigingen van meer dan $ 1,1 biljoen. Dit betekent dat de krimp tegen het einde van dit jaar of begin volgend jaar naar verwachting hoger zal zijn dan het totaal voor de gehele cyclus 2017-2019.

Vergeleken met de vorige ronde heeft de Federal Reserve haar balans sneller en met grotere intensiteit verkleind en een sterker verkrappingssignaal afgegeven. Zal een "agressief" plan om de balans te verkleinen de stijging van de rente op staatsobligaties versnellen?

Zoals hierboven vermeld, zal deze krimpronde "passief" zijn in de vorm van een stop op de herinvestering van obligaties. "Passieve" krimp van de balans vormt echter geen verkooporder en zal de lange rente niet direct opdrijven; de impact op de rente is meer indirect. Afgaande op de marktreactie hebben de recentelijk sterk gestegen marktrentes, waaronder de rentes op staatsobligaties en hypotheekrentes, de impact van daaropvolgende renteverhogingen en balanskrimp al ingeprijsd en kiezen ze bijna voor de meest "adelaar"-uitkomst.

Verklaring: Dit artikel is bewerkt door AAA LENDINGS; een deel van de beelden is afkomstig van internet; de positie van de website wordt niet weergegeven en mag niet zonder toestemming worden overgenomen. Er zijn risico's verbonden aan de markt en beleggen is voorzichtigheid geboden. Dit artikel vormt geen persoonlijk beleggingsadvies en houdt geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, financiële situatie of behoeften van individuele gebruikers. Gebruikers dienen te overwegen of de meningen, standpunten of conclusies in dit artikel relevant zijn voor hun specifieke situatie. Beleg op eigen risico.