23-06-2022

Dromen terug naar de Jaren 70

Woensdag verhoogde de Federal Reserve de rente met 75 basispunten, wat de grootste stap in bijna drie decennia is om de hoge inflatie te beteugelen.

Later verhoogde hij de referentierente tot ruim 20%, waardoor de toenmalige zeer ernstige inflatie werd getemperd, de crisis ten einde kon komen, de economie weer op het goede spoor werd gebracht, wat ook een basis legde voor de daaropvolgende decennia van de welvaart.

Komt het Volcker-moment eraan?

De stijging van de rente door de Fed sinds maart deed de markten huiveren: het Volcker-moment is weer aangebroken.

Het is echter interessant dat de Fed zelf het signaal van de renteverhoging van 75 BP aan de vooravond van deze rentevergadering niet duidelijk aan de markt heeft doorgegeven, en het is redelijk om te zeggen dat de operatie enigszins boven verwachting verliep.

Maar vanaf 15 juni heeft de markt deze renteverhoging volledig ingeprijsd, op de dag waarop de renteverhoging plaatsvond, hield de markt rekening met ongunstig nieuws en stegen Amerikaanse aandelen en obligaties samen.

De grondoorzaken van dit fenomeen zijn dat de CPI-gegevens de verwachtingen ruimschoots overtroffen en een rapport in de Wall Street Journal – een tijdschrift dat bekend staat als het “Federal Reserve News Agency”.

Het rapport wees erop dat een reeks verontrustende inflatierapporten van de afgelopen dagen er waarschijnlijk toe zullen leiden dat de Fed-functionarissen tijdens de bijeenkomst van deze week een onverwachte renteverhoging met 75 basispunten gaan overwegen.

Het artikel veroorzaakte opschudding in de markt, en zelfs de grote spelers uit de sector, Goldman Sachs en JPMorgan, volgden zijn voorbeeld en herzien hun voorspellingen van de ene op de andere dag.

De markt begon tijdens deze rentevergadering al snel een renteverhoging van 75 BP in te prijzen, en de verwachte renteverhoging van de Fed in juni deed de kans op een renteverhoging van 75 basispunten onmiddellijk stijgen naar ruim 90%, wetende dat dit cijfer slechts 3,9% per jaar was. week geleden.

Sindsdien lijkt het erop dat de Fed zich laat leiden door de markt: zij heeft de rente met 75 basispunten verhoogd zonder vooraf enige ‘verwachtingen’ te hebben gemaakt.

Daarnaast bracht Powell op de conferentie ook verwarrende boodschappen naar buiten: renteverhogingen van 75 basispunten zouden niet gebruikelijk zijn, maar in juli was een nieuwe renteverhoging van 75 basispunten waarschijnlijk.Hij dacht dat de verwachtingen voor de consumenteninflatie risico's lopen als gevolg van de totale inflatie, maar intussen zei hij ook dat de huidige totale inflatie de verwachtingen op geen enkele fundamentele manier beïnvloedde.

Verwarrende uitdrukkingen en dubbelzinnige antwoorden, evenals de mate waarin alle beslissingen op basis van de daaropvolgende gegevens werden gepusht, maakten het voor ons moeilijk om de vergelijkbare taaiheid en vastberadenheid in de strijd tegen hyperinflatie van Powell te zien als die van Volcker.

Tot nu toe is waar de markt het meest bang voor is niet een renteverhoging, maar een meer verwarrende Fed.

Aan welke omstandigheden zou een einde kunnen komen de renteverhoging?

In maart bleek uit de puntengrafiek van het FOMC dat de Fed de rente de komende twee jaar geleidelijk zou verhogen;terwijl de huidige puntengrafiek van het FOMC laat zien dat de Fed, na een grote renteverhoging dit jaar en een kleine renteverhoging volgend jaar, naar verwachting het jaar daarop zal beginnen met renteverlagingen.

Maar inflatie, bezuinigingen en groei vormden een ‘onmogelijke driehoek’. Het FOMC benadrukte opnieuw dat het oplossen van de inflatie het hoofddoel is. Als het huidige primaire doel het beschermen van de inflatie en de bezuinigingen is, dan is de recessie waarschijnlijk onvermijdelijk.

De inflatie onder controle houden is altijd een spel, als je bedenkt dat de acties van de heer Volcker gepaard zijn gegaan met twee recessies, en hij heeft aangetoond hoe belangrijk het is dat de Fed de prijsstabiliteit handhaaft.Alleen door het handhaven van prijsstabiliteit kan er op de lange termijn sprake zijn van solide groei.

Het lijkt nu waarschijnlijk dat alleen een aanzienlijke verbetering van de inflatie, een scherpe stijging van de werkloosheid of een economische of marktcrisis de Fed zal afschrikken.

Maar nu steeds meer instanties recessiewaarschuwingen afgeven, kan de markt geleidelijk neerwaartse risico's voor de economie gaan inprijzen, en kunnen we verwachten dat de rente op tienjarige Amerikaanse staatsobligaties zelfs vóór het einde van het jaar weer onder de 2,5% zal dalen.

De duisternis vóór zonsopgang kan echter het moeilijkst zijn.

Verklaring: Dit artikel is bewerkt door AAA LENDINGS;een deel van de beelden is van internet gehaald, de positie van de site wordt niet weergegeven en mag niet zonder toestemming worden herdrukt.Er zijn risico's op de markt en investeringen moeten voorzichtig zijn.Dit artikel vormt geen persoonlijk beleggingsadvies en houdt ook geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, financiële situatie of behoeften van individuele gebruikers.Gebruikers moeten overwegen of de hierin opgenomen meningen, meningen of conclusies geschikt zijn voor hun specifieke situatie.Investeer dienovereenkomstig op uw eigen risico.