Waarom Deed de Fed Rat Cut May Not Be Far Amanier
07/06/2022
Het Big Short-prototype: de Fed zal het beleid terugdraaien deflatie !
Wanneer consumenten genieten van de ‘ongekende’ seizoenspromoties, weten ze niet dat Amerikaanse detailhandelaren te maken hebben met de ergste ‘voorraadcrisis’ sinds het uiteenspatten van de internetzeepbel.
Maandag zei Michael Burry, de hoofdpersoon van de film 'The Big Short', die beroemd was vanwege het voorspellen van de economische crisis van 2008, dat het 'Bullwhip Effect' in de detailhandel zou leiden tot een omkering van de renteverhoging door de Fed.
Dus, wat is het Bullwhip-effect?Het verwijst naar de versterking en variatie van de vraag in de toeleveringsketen.
In de toeleveringsketen zullen kleine veranderingen in de vraag stap voor stap worden vergroot, van detailhandelaren tot fabrikanten en leveranciers, en het delen van informatie tussen hen kan niet effectief worden bereikt.Deze vervorming en versterking van de informatie lijkt grafisch op een bullwhip en wordt daarom het “Bullwhip Effect” genoemd.
Een jaar geleden was de mondiale toeleveringsketen in rep en roer.Destijds waren de door de pandemie veroorzaakte problemen met het tekort aan aanbod ernstig.Detailhandelaren en groothandelaren werden gehaast om goederen te kopen om hun voorraden aan te vullen, uit angst dat ze zonder voorraad zouden raken, wat ook leidde tot de “resonantie” bij de primaire fabrikanten, waardoor de prijzen stegen en tegelijkertijd de productie werd uitgebreid.
Toen de vraag echter geleidelijk afkoelde, stegen de voorraden van detailhandelaren enorm en haastten ze zich zelfs om overtollige voorraden op te ruimen, wat leidde tot een snelle daling van de prijzen van veel kernproducten.
Naarmate de zaken vorderden, drong de impact geleidelijk door tot het kerninflatieniveau.
Volgens Michael Burry leidt het eerdere overaanbod in de detailhandel tot het “Bullwhip Effect”.Met de vertraging van de vraag komt er echter een einde aan het ‘bullwhip-effect’, wat later dit jaar tot deflatie zal leiden.Dit is voor de Fed aanleiding om het verstrakkingstraject om te keren of zelfs het kwantitatieve versoepelingsbeleid opnieuw op te starten.
I s t Hij " Na een stevige eerste prikkel " val moeilijk om te ontsnappen?
Het ‘na een stevige eerste stimulans’ is een typische valkuil in het beleid die veel westerse centrale banken in de jaren zeventig en tachtig in verwarring bracht.Het achtervolgt sommige ontwikkelingslanden zelfs tot op de dag van vandaag nog steeds.
Kortom, deze valkuil kan worden omschreven als het valutabeleid van de Centrale Bank dat herhaaldelijk wisselt tussen lage inflatie en hoge groei, en er uiteindelijk niet in slaagt deze twee doelstellingen in evenwicht te brengen.
Het is opmerkelijk dat historisch gezien de gebeurtenis dat de Federal Reserve de rente onmiddellijk na een renteverhoging verlaagde, niet heeft plaatsgevonden, en dat dit zelfs vaker zou kunnen voorkomen dan je zou denken.
De bovenstaande grafiek toont de Amerikaanse mediaan CPI aan het begin van elk van de dertien renteverhogingscycli van de Fed in de afgelopen zeventig jaar, evenals de waarde van de CPI aan het begin van de renteverlagingscyclus na de renteverhogingscyclus.
Uit de grafiek blijkt dat er tussen de laatste renteverhoging door de Fed en de eerste renteverlaging vaak slechts vier maanden zitten.
Bovendien bedroeg de gemiddelde CPI ten tijde van de eerste renteverlaging nog steeds 4,4%, wat erop wijst dat de beslissingen van de Fed over de rente vooral gebaseerd zijn op vooruitkijken en niet op wat er nu gebeurt.
Bovendien zijn er veel perioden in de geschiedenis waarin de Fed de renteverlagingen opnieuw op gang brengt, ook al blijft de inflatie hoog.
Ook al herhaalt de geschiedenis zich niet zomaar, er zijn altijd overeenkomsten.Veel analisten zeiden ook dat het zeer waarschijnlijk was dat de Fed zou terugvallen in het historische patroon van ‘de rente verhogen alvorens ze te verlagen’.
Er kan een “stop” in de koers zitten wandeltocht dit jaar
Donderdag maakte het ministerie van Handel bekend dat de kerngroei van de PCE-prijsindex (Personal Consumption Expenditure) in mei was gedaald tot 4,7%.
Het bovenstaande beeld is de favoriete inflatie-indicator van de Fed.De vertraging van de PCE-prijsindex betekent dat de inflatie, afgezien van voedsel en energie, niet langer “hoog” is, en er zijn aanwijzingen dat de inflatie een piek bereikt.
Nu de tienjaarsrente is gedaald van 2,973% naar 2,889%, lijkt het niet eenvoudig om weer terug te keren naar 3%.
Afgezien van de opkomst van een inflatoir keerpunt, is de belangrijkste reden voor de daling van de rente op staatsobligaties het toenemende bewijs dat de economie zich in een recessie bevindt.
De markten hebben al rekening gehouden met de mogelijkheid van een snelle ommekeer in het beleid van de Fed.
Investeringsstrategen van Mauldin Economics denken dat de Fed de bijeenkomst eind september zou kunnen stopzetten;“Stop” zou echter een renteverhoging met een kwartpunt kunnen betekenen in plaats van een stijging met 50 of 75 basispunten.
Stel dat de Fed van mening is dat de kerninflatie is afgenomen en zich er werkelijk van bewust is dat de economie in een recessie afglijdt.In dat geval zouden ze het kwantitatieve versoepelingsbeleid kunnen hervatten, zelfs als de inflatie er niet in slaagt het ideale doel van een rendement van 2 procent te bereiken.
Met andere woorden: misschien kunnen we zien dat de Fed het tempo van de verkrapping vóór het einde van het jaar zal vertragen, terwijl een beleidsomslag om de rente te gaan verlagen niet zo ver weg is.
Verklaring: Dit artikel is bewerkt door AAA LENDINGS;een deel van de beelden is van internet gehaald, de positie van de site wordt niet weergegeven en mag niet zonder toestemming worden herdrukt.Er zijn risico's op de markt en investeringen moeten voorzichtig zijn.Dit artikel vormt geen persoonlijk beleggingsadvies en houdt ook geen rekening met de specifieke beleggingsdoelstellingen, financiële situatie of behoeften van individuele gebruikers.Gebruikers moeten overwegen of de hierin opgenomen meningen, meningen of conclusies geschikt zijn voor hun specifieke situatie.Investeer dienovereenkomstig op uw eigen risico.
Posttijd: 07-07-2022