Gezien de onverwachte vertraging van de CPI in november zijn de marktverwachtingen voor de volgende renteverhoging met 25 basispunten nu gestegen naar 75%.

Wat is het maximale rentetarief voor de huidige ronde van renteverhogingen?

De snelheid van renteverhogingen is momenteel niet langer het belangrijkste onderwerp in de beraadslagingen van de Fed;waar het om gaat is hoe hoog het uiteindelijke renteniveau moet zijn.

Het antwoord op deze vraag vinden we in het puntendiagram van deze notitie.

Het dot-plot wordt aan het eind van ieder kwartaal gepubliceerd op de rentevergadering.Vergeleken met september heeft de Fed deze keer haar verwachtingen voor de beleidsrente van volgend jaar verhoogd.

Het rood omrande gebied in de onderstaande grafiek is het grootste bereik van de verwachtingen van beleidsmakers van de Fed voor de beleidsrente van volgend jaar.

Van de in totaal 19 beleidsmakers zijn er 10 van mening dat de rente volgend jaar moet worden verhoogd tot tussen de 5% en 5,25%.

Dit betekent ook dat er bij volgende vergaderingen een cumulatieve renteverhoging van 75 basispunten nodig is voordat de rente kan worden opgeschort of verlaagd.

Hoe denkt de Fed dat de inflatie zal pieken?

Het ministerie van Arbeid meldde afgelopen dinsdag dat de CPI in november met 7,1% is gestegen ten opzichte van een jaar eerder, een nieuw dieptepunt voor het jaar, waardoor de CPI vijf opeenvolgende maanden op jaarbasis daalde.

In dat verband zei Powell: Er is de afgelopen twee maanden een “welkome daling” van de inflatie geweest, maar de Fed moet meer bewijs zien dat de inflatie daalt;De Fed verwacht echter ook dat de inflatie het komende jaar scherp zal dalen.

Historisch gezien heeft de verkrappingscyclus van de Fed de neiging te stoppen wanneer de rente boven de CPI wordt verhoogd – de Fed komt nu dichter bij dat doel.

Wanneer zal de overgang naar renteverlagingen plaatsvinden?

Wat betreft het overgaan tot renteverlagingen in 2023 heeft de Fed dat plan niet duidelijk gemaakt.

Powell zei: “Pas als de inflatie verder daalt tot 2% zullen we een renteverlaging overwegen.”

Volgens Powell is de belangrijkste factor in de huidige inflatiestorm de inflatie van de kerndiensten.

Deze gegevens worden voornamelijk beïnvloed door de huidige sterke arbeidsmarkt en de aanhoudend hoge loongroei, wat de belangrijkste reden is voor de stijging van de diensteninflatie.

Zodra de arbeidsmarkt afkoelt en de loongroei geleidelijk de inflatiedoelstelling nadert, zal de totale inflatie ook snel afnemen.

Zullen we volgend jaar een recessie zien?

In de laatste samenvatting van de economische kwartaalprognoses hebben functionarissen van de Federal Reserve opnieuw hun verwachtingen voor het werkloosheidspercentage in 2023 verhoogd – het gemiddelde werkloosheidspercentage zal naar verwachting volgend jaar stijgen van de huidige 3,7 procent naar 4,6 procent.

Historisch gezien, wanneer de werkloosheid op deze manier stijgt, belandt de Amerikaanse economie in een recessie.

Bovendien heeft de Federal Reserve haar voorspelling voor de economische groei in 2023 verlaagd.

De markt is van mening dat dit een sterker recessiesignaal is, dat de economie het risico loopt volgend jaar in een recessie terecht te komen en dat de Federal Reserve in 2023 mogelijk gedwongen zal worden de rente te verlagen.

Samenvatting

Over het geheel genomen heeft de Federal Reserve voor het eerst het tempo van de renteverhogingen verlaagd, waarmee officieel de weg is vrijgemaakt voor langzame renteverhogingen;en de geleidelijke daling van de CPI-gegevens versterkt de verwachting dat de inflatie een hoogtepunt heeft bereikt.

Nu de inflatie blijft verzwakken, zal de Fed waarschijnlijk in het eerste kwartaal van volgend jaar stoppen met het verhogen van de rente;het zou kunnen overwegen de rente in het vierde kwartaal te verlagen vanwege de toenemende zorgen over een recessie.

De hypotheekrente heeft zich de afgelopen drie maanden op een dieptepunt gestabiliseerd. Het is moeilijk om opnieuw een significante stijging te zien, en zal waarschijnlijk geleidelijk aan in shock raken.