Deze verklaring houdt feitelijk in dat de Fed de renteverhoging in december zal beperken tot 50 basispunten.

Tegelijkertijd zeiden de deelnemers: “Gezien de onzekere vertraging in het monetaire beleid zou een langzamer tempo van renteverhogingen het FOMC beter in staat stellen de voortgang in de richting van zijn doelstellingen te beoordelen en te concluderen dat – de uiteindelijke piek van de federale fondsen iets hoger zal zijn dan voorheen geprojecteerd.

Met andere woorden: de huidige ronde van renteverhogingen van de Fed is een nieuwe, langzamere maar hogere en langere fase ingegaan.

De Fed heeft de vertraging in het monetair beleid erkend en duidelijk gemaakt dat de effecten van eerdere renteverhogingen nog niet volledig op de markt zijn doorgedrongen en dat deze vertraging ‘onzeker’ is.

Als gevolg hiervan heeft de Fed besloten het tempo van de renteverhogingen te vertragen om het effect van renteverhogingen op het beteugelen van de inflatie beter te kunnen volgen.

 

In 2023 zullen de renteverhogingen eindigen

Wat de markt doet opkijken is het feit dat de Fed voor het eerst in de notulen expliciet het risico van een recessie aankaartte – de waarschijnlijkheid van een recessie in de VS in 2023 wordt geschat op ongeveer 50%.

Dit is de eerste soortgelijke waarschuwing van de Fed sinds ze in maart begon met het verhogen van de rente, een waarschuwing die ook de visie van de markt op renteverlagingen vanaf 2023 nieuw leven heeft ingeblazen.

Na de publicatie van de notulen daalde de rente op tienjarige Amerikaanse obligaties terug naar 3,663%;de kans op een renteverhoging met 50 basispunten in december steeg eveneens naar 75,8%.

Veel mensen zijn van mening dat de ‘havikachtigheid’ van de Fed wellicht zijn hoogtepunt heeft bereikt, en er wordt algemeen verwacht dat de huidige cyclus van renteverhogingen in 2023 zal eindigen.

Een recent rapport ondersteunt deze voorspelling ook.

Volgens de voorspelling van Goldman Sachs zal de CPI-index volgend jaar bij de meeste rentevergaderingen dalen tot onder de 5%.

Zodra de inflatie volgend jaar consistent laag blijkt te zijn, staat de opschorting van de renteverhogingen door de Fed voor de deur.

 

Hoe ziet het toekomstige pad eruit?

Merk op dat de FOMC-vergadering van november voorafging aan de release van CPI in oktober.

Nu de CPI vorige maand meer afkoelde dan verwacht, zouden de laatste inzichten van Fed-functionarissen informatiever kunnen zijn over de toekomstige koers van het beleid.

Uit recente publieke opmerkingen blijkt echter ook duidelijk dat de meeste Fed-functionarissen een standpunt innemen dat vergelijkbaar is met dat in de notulen: het tempo van de renteverhogingen kan worden vertraagd, maar het beleid moet nog verder worden aangescherpt.

Veel ambtenaren hebben het streefpercentage vastgesteld op ongeveer 5%.Dat betekent dat de rente in maart volgend jaar een hoogtepunt zal bereiken als de Fed, zoals verwacht, de rente in december met 50 basispunten verhoogt.

Op dat moment zal de Fed Funds-rente 5,0% – 5,25% bedragen en nog enige tijd binnen dat bereik blijven.

Volgens de laatste voorspelling van Wind zullen de acht rentevergaderingen in 2023 (februari, maart, mei, juni, juli, september, november en december) het volgende pad volgen.

 

Een renteverhoging van 50 basispunten in februari.

Renteverhoging van 25 basispunten in maart (pauze in renteverhogingen daarna).

Renteverlaging van 25 basispunten in december (eerste overgang naar renteverlagingen)

 

De Federal Reserve zal op 13 en 14 december haar laatste monetairbeleidsvergadering van het jaar houden, en een renteverhoging met 50 basispunten kan als een absolute zekerheid worden beschouwd.

Zodra de Fed de rente voor het eerst verlaagt, van 75 basispunten naar 50 basispunten, zal de hypotheekrente naar verwachting op dat moment ook enigszins dalen.