Bron afbeelding: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Omdat de markt er vóór de vergadering in het algemeen van uitging dat de Fed deze maand eveneens de rente met 75 basispunten zou verhogen, richtte de markt zich vooral op het dot plot en de economische vooruitzichten die na de vergadering werden gepubliceerd.

Het puntendiagram is een visuele weergave van de renteverwachtingen van alle Fed-beleidsmakers voor de komende jaren. Het diagram wordt weergegeven in een grafiek. De horizontale coördinaat van deze grafiek is het jaar, de verticale coördinaat is de rente en elk punt in de grafiek vertegenwoordigt de verwachting van een beleidsmaker.

Bron afbeelding: de Federal Reserve

Zoals uit de grafiek blijkt, gelooft de overgrote meerderheid (17) van de 19 beleidsmakers van de Fed dat de rente na twee renteverhogingen dit jaar op 4,00%-4,5% zal liggen.

Er zijn momenteel dus twee scenario's voor de twee resterende renteverhogingen vóór het einde van het jaar.

Renteverhoging van 100 basispunten tegen het einde van het jaar, twee verhogingen van elk 50 basispunten (8 beleidsmakers zijn hier voorstander van).

Er staan ​​nog twee bijeenkomsten op het programma om de rente met 125 basispunten te verhogen: in november met 75 basispunten en in december met 50 basispunten (9 beleidsmakers zijn hier vóór).

Kijken we nog eens naar de verwachte renteverhogingen in 2023, dan is de overgrote meerderheid van de stemmen gelijk verdeeld tussen 4,25% en 5%.

Dit betekent dat de mediane renteverwachting voor volgend jaar 4,5% tot 4,75% bedraagt. Als de rente tijdens de resterende twee vergaderingen dit jaar wordt verhoogd naar 4,25%, betekent dit dat de rente volgend jaar slechts met 25 basispunten zal worden verhoogd.

Volgens de verwachtingen van dit dotplot zal er dus niet veel ruimte zijn voor de Fed om volgend jaar de rente te verhogen.

En wat betreft de renteverwachtingen voor 2024, is het duidelijk dat de meningen van beleidsmakers heel uiteenlopen en niet zo relevant zijn voor het heden.

Wat wel zeker is, is dat de verkrappingscyclus van de Fed zal aanhouden, met sterkere renteverhogingen.

 

Hoe taaier je nu bent, hoe korter de crisis zal duren

 

Wall Street is van mening dat het doel van de Fed is om een ​​‘strengere, kortere’ verkrappingscyclus te creëren die uiteindelijk de economische groei zal vertragen en zo de inflatie zal afkoelen.

De vooruitzichten van de Fed voor de toekomst van de economie, die tijdens deze vergadering werden bekendgemaakt, ondersteunen deze interpretatie.

In haar economische vooruitzichten heeft de Fed haar prognose voor het reële BBP in 2022 scherp naar beneden bijgesteld, van 1,7% in juni naar 0,2%. Ook haar prognose voor het jaarlijkse werkloosheidspercentage is naar boven bijgesteld.

Bron afbeelding: de Federal Reserve

Hieruit blijkt dat de Federal Reserve zich zorgen begint te maken dat de economie in een recessie terechtkomt, aangezien de economische en werkgelegenheidsprognoses steeds pessimistischer worden.

Tegelijkertijd zei Powell botweg tijdens de persconferentie na de vergadering: "Naarmate de agressieve renteverhogingen doorgaan, zal de kans op een zachte landing waarschijnlijk afnemen.

De Fed erkent ook dat verdere agressieve renteverhogingen zeer waarschijnlijk tot een recessie en bloedige markten zullen leiden.

Op deze manier kan de Fed de taak van het ‘bestrijden van inflatie’ echter al vóór de deadline voltooien, en komt er een einde aan de cyclus van renteverhogingen.

Over het geheel genomen zal de huidige cyclus van renteverhogingen waarschijnlijk een 'harde en snelle' actie zijn.

 

Renteverhoging mogelijk eerder dan gepland afgerond

Sinds dit jaar heeft de cumulatieve renteverhoging door de Fed 300 basispunten bereikt. In combinatie met het dotplot is te zien dat het renteverhogingsproces nog enige tijd zal aanhouden en dat het beleidskoers op de korte termijn niet zal veranderen.

Daarmee werd het vermoeden op de markt dat de Fed snel tot versoepeling zou overgaan, volledig weggenomen. Momenteel is het rendement op Amerikaanse tienjarige staatsobligaties flink gestegen en staat het op het punt een piek van 3,7% te bereiken.

Maar aan de andere kant is de Federal Reserve bezig met de economische voorspelling van zorgen over een recessie, en ook met het dot plot voor het tempo van de renteverhogingen volgend jaar. Dat betekent dat het proces van renteverhogingen, hoewel nog steeds gaande, maar de dageraad is aangebroken.

Bovendien is er sprake van een vertraging in het renteverhogingsbeleid van de Fed, dat nog niet volledig door de economie is verwerkt. Hoewel de volgende renteverhogingen roekelozer zullen zijn, is het goede nieuws dat ze wellicht eerder worden doorgevoerd.

 

Voor de hypotheekmarkt staat het vast dat de rentetarieven op korte termijn hoog blijven, maar wellicht keert het tij volgend jaar.