Afbeeldingsbron: https://tradingeconomics.com/united-states/interest-rate

Omdat de markt er vóór de bijeenkomst doorgaans van uitging dat de Fed de rente deze maand ook met 75 basispunten zou verhogen, lag de nadruk van de markt vooral op de dot plot en de economische vooruitzichten die na de bijeenkomst werden gepubliceerd.

De dot plot, een visuele weergave van de renteverwachtingen van alle Fed-beleidsmakers voor de komende jaren, wordt weergegeven in een grafiek;de horizontale coördinaat van deze grafiek is het jaar, de verticale coördinaat is de rentevoet, en elke stip in de grafiek vertegenwoordigt de verwachting van een beleidsmaker.

Bron afbeelding: de Federal Reserve

Zoals uit de grafiek blijkt, gelooft de overgrote meerderheid (17) van de 19 Fed-beleidsmakers dat de rente na twee renteverhogingen dit jaar 4,00%-4,5% zal bedragen.

Er zijn dus momenteel twee scenario's voor de twee resterende renteverhogingen vóór het einde van het jaar.

Renteverhoging van 100 basispunten tegen het einde van het jaar, twee renteverhogingen van elk 50 basispunten (acht beleidsmakers zijn vóór).

Er blijven nog twee bijeenkomsten over om de rente met 125 basispunten te verhogen: 75 basispunten in november en 50 basispunten in december (negen beleidsmakers zijn vóór).

Als we opnieuw kijken naar de verwachte renteverhogingen in 2023, is de overgrote meerderheid van de stemmen gelijk verdeeld tussen 4,25% en 5%.

Dit betekent dat de mediane renteverwachting voor volgend jaar 4,5% tot 4,75% bedraagt.Als de rente tijdens de resterende twee vergaderingen dit jaar wordt verhoogd naar 4,25%, betekent dit dat er volgend jaar slechts een renteverhoging van 25 basispunten zal plaatsvinden.

Volgens de verwachtingen van dit puntdiagram zal er dus niet veel ruimte zijn voor de Fed om de rente volgend jaar te verhogen.

En wat betreft de renteverwachtingen voor 2024 is het duidelijk dat de meningen van beleidsmakers zeer ver uit elkaar liggen en voor het heden niet veel relevantie hebben.

Wat echter zeker is, is dat de verkrappingscyclus van de Fed zal voortduren – met sterkere renteverhogingen.

 

Hoe harder je nu bent, hoe korter de crunch

 

Wall Street gelooft dat het doel van de Fed is om een ​​“hardere, kortere” verkrappingscyclus te creëren die uiteindelijk de economische groei zal vertragen in ruil voor een afkoelende inflatie.

De tijdens deze bijeenkomst aangekondigde vooruitzichten van de Fed voor de toekomst van de economie ondersteunen deze interpretatie.

In haar economische vooruitzichten heeft de Fed haar voorspelling voor het reële bbp in 2022 scherp naar beneden bijgesteld van 1,7% in juni naar 0,2%, en ook haar voorspelling voor het jaarlijkse werkloosheidspercentage naar boven bijgesteld.

Bron afbeelding: de Federal Reserve

Hieruit blijkt dat de Federal Reserve zich zorgen begint te maken dat de economie in een recessiecyclus terechtkomt, omdat de economische en werkgelegenheidsvooruitzichten steeds pessimistischer worden.

Tegelijkertijd zei Powell ook ronduit op de persconferentie na de bijeenkomst: “Naarmate agressieve renteverhogingen voortduren, zullen de kansen op een zachte landing waarschijnlijk kleiner worden.

De Fed erkent ook dat verdere agressieve renteverhogingen zeer waarschijnlijk zullen leiden tot een recessie en bloed op de markten.

Op deze manier kan de Fed echter de taak van het “bestrijding van de inflatie” vroegtijdig voltooien, en komt er een einde aan de cyclus van renteverhogingen.

Over het geheel genomen zal de huidige cyclus van renteverhogingen waarschijnlijk een “harde en snelle” actie worden.

 

De renteverhoging zou eerder dan gepland kunnen worden afgerond

Sinds dit jaar heeft de cumulatieve renteverhoging door de Fed 300 basispunten bereikt, gecombineerd met de dot plot om te zien dat het proces van renteverhogingen nog enige tijd zal voortduren, en dat de beleidskoers op de korte termijn niet zal veranderen.

Dit verdreef volledig de gedachte van de markt dat de Fed snel zou overgaan tot versoepeling, en vanaf nu is de rente op tienjarige Amerikaanse obligaties helemaal omhoog geschoten en staat op het punt het hoogtepunt van 3,7% te bereiken.

Maar aan de andere kant wordt verwacht dat de Federal Reserve in de economische voorspelling voor zorgen over een recessie, evenals de puntgrafiek voor het tempo van de renteverhogingen volgend jaar, zal vertragen, wat betekent dat het proces van renteverhoging, hoewel nog steeds onderweg, maar de dageraad is verschenen.

Bovendien is er sprake van een vertragingseffect in het renteverhogingsbeleid van de Fed, dat nog niet volledig door de economie is verwerkt. Hoewel de volgende renteverhogingen roekelozer zullen zijn, is het goede nieuws dat ze wellicht eerder zullen worden afgerond.

 

Voor de hypotheekmarkt bestaat er geen twijfel over dat de rente op de korte termijn hoog zal blijven, maar wellicht zal het tij volgend jaar keren.